Podobne
- Strona startowa
- Rodziewiczowna Maria Miedzy ustami a brzegiem puchar
- Follet Ken Wejsc miedzy lwy
- Miedzynarodowy Zyd
- 2014 konspekt rach finansowa
- Sw. Faustyna Kowalska DZIENNICZEK DUCHOWY
- Wharton William Historie rodzinne
- Linux Users' Guide
- Miles Rosalind Legat nienawisci
- Feist Raymond E Srebrzysty ciern
- Grisham John Komora
- zanotowane.pl
- doc.pisz.pl
- pdf.pisz.pl
- thelemisticum.opx.pl
Cytat
Do celu tam się wysiada. Lec Stanisław Jerzy (pierw. de Tusch-Letz, 1909-1966)
A bogowie grają w kości i nie pytają wcale czy chcesz przyłączyć się do gry (. . . ) Bogowie kpią sobie z twojego poukładanego życia (. . . ) nie przejmują się zbytnio ani naszymi planami na przyszłość ani oczekiwaniami. Gdzieś we wszechświecie rzucają kości i przypadkiem wypada twoja kolej. I odtąd zwyciężyć lub przegrać - to tylko kwestia szczęścia. Borys Pasternak
Idąc po kurzych jajach nie podskakuj. Przysłowie szkockie
I Herkules nie poradzi przeciwko wielu.
Dialog półinteligentów równa się monologowi ćwierćinteligenta. Stanisław Jerzy Lec (pierw. de Tusch - Letz, 1909-1966)
[ Pobierz całość w formacie PDF ]
. 7.rynek walutowy174wagi.Techniczne prognozy walutowe są bowiem coraz częściej wykorzysty-wane również na terminowym rynku forward.Jeszcze raz należy podkreślić, że ekonomiczne znaczenie terminowychrynków walutowych futures polega na umożliwianiu podmiotom gos-podarczym, które nie chcą ponosić ryzyka zmian cen (kursów walut),przerzucenia tego ryzyka na tych, którzy gotowi są je ponosić, tj.naspekulantów walutowych.7.3.Spekulacja walutowaSpekulacja na rynku walutowym ma miejsce zarówno na rynkubieżącym, jak i na rynku terminowym.Jest ona ściśle związanaz międzynarodowymi przepływami kapitałowymi.Obecność spekulantów,którzy angażują w terminowe operacje walutowe duże środki finansowe,jest niejako niezbędna do sprawnego funkcjonowania tych rynków.Zapewniają oni konieczną płynność rynku walutowego.W literaturze ekonomicznej rozpowszechniony jest pogląd, żespekulacja walutowa na rynku walutowym odgrywa pozytywną rolęw warunkach normalnych, tzn.wówczas, gdy sytuacja płatnicza danegokraju jest w miarę zrównoważona, a zmiany w niej występujące mającharakter przejściowy (sezonowy lub Powszechnie uważa się,że przeważająca liczba spekulantów dosyć trafnie przewiduje rozwójwydarzeń na rynku walutowym.Poprzez działania dwukierunkowe (razkupując, raz sprzedając walutę) przyczyniają się oni do łagodzenia wahańkursów waluty.Natomiast gdy pozycja płatnicza danego kraju nie jeststabilna, spekulacja ma z reguły charakter jednokierunkowy.Występujewówczas zmasowana gra na zniżkę (dewaluację) lub zwyżkę (rewaluację)kursu waluty.Działa to destabilizująco na walutę danego kraju i wywołujezaburzenia na rynkuO pozytywnej roli spekulacji walutowej pisze m.in.K.Brzoska.Jegozdaniem ten, kto świadomie zawiera transakcję spekulacyjną, w bardzowielu przypadkach spełnia funkcję ubezpieczyciela, zdejmując ryzykoz barków swego partnera, który gotów jest ponieść nawet pewien kosztPor.A.Dorosz s.59-62. 7.3.Spekulacja walutowadodatkowy, byle tylko tego ryzyka uniknąć.Tego rodzaju funkcja jestkorzystna dla partnera, ale może być również, i bardzo często bywa,społecznieW powszechnym według K. mniemaniu spekulacjapolega na chytrych, najczęściej nieuczciwych machinacjach, mających nacelu osiągnięcie nieuzasadnionych, dużych korzyści materialnych.Bardzoczęsto jest ona działalnością kryminalną lub co najmniej na pograniczuprawa.Ale nie każda spekulacja jest przestępcza i szkodliwa.W sferzedziałalności gospodarczej nieprzestępcza spekulacja występuje w każdymprzypadku, gdy ktoś podejmuje określone działania ze świadomościąłączącego się z tym ryzyka.Określenie to jest jednak zbyt szerokie.Dlacelów niniejszych rozważań można się ograniczyć do nazywania spekulacjątych wszystkich operacji, w których strona albo świadomie godzi sięz ryzykiem finansowym (chociaż ma pełną możliwość zabezpieczenia sięprzed nim), albo też świadomie podejmuje to ryzyko w celu osiągnięciazysku, opierając się na przesłankach rozumowych, a nie zdając się naprzypadek.Tak np.cechy spekulacji wykazuje arbitraż realizowany bezzabezpieczenia kursowego, chociaż ten, kto go uprawia, zdaje sobie sprawęz ryzyka zmiany kursu Motywem jego postępowania jestprzekonanie, że w danym czasie prawdopodobieństwo zmiany kursuodnośnej waluty jest znikome, wobec czego zbędne wydaje się ponoszeniekosztów zabezpieczenia się przed ryzykiem kursowym.Może się on jednakpomylić i wówczas poniesie konsekwencje.Tego rodzaju spekulacja z regułyma miejsce w warunkach bezpieczeństwa, stabilizacji i zaufania do waluty.Przy omawianiu spekulacji walutowej trzeba zwrócić uwagę namotywy przepływów kapitałów.Są nimi: bezpieczeństwo lokaty, kursywalut oraz różnice stóp procentowych.Jeżeli bezpieczeństwo lokat w danymkraju jest zapewnione, o przepływach kapitałów decydują przewidywanezmiany kursów walut różnice między kursem bieżącym i terminowym)oraz różnice stóp procentowych.Działalnością spekulacyjną nie jestdziałalność wydziałów wielkich banków handlowych w zakresie, w jakimprzeprowadzają one arbitraż procentowy.K.Brzoska Spekulacja walutowa w krajach oraz jej formyi skutki dla równowagi Instytut Finansów, Warszawa 1974, s.2.Por.s. 176 7.Międzynarodowy rynek walutowyMiejsce na spekulację walutową pozostawia tylko taka sytuacja, gdypozycja danej waluty na rynku dewizowym nie jest ustabilizowana, tj.gdy uważa się, iż ze względu na utrzymującą się od dłuższego okresusytuację płatniczą kurs danej waluty jest zbyt niski lub zbyt wysoki.Narzędziem operacji walutowych są swapy walutowe z zastosowaniemtransakcji Gdy różnica kursu spot i forward (bieżącegoi terminowego) jest niewielka, transakcje walutowe realizuje się zazwyczajbez zabezpieczenia kursowego, którego koszt może się wydać zaintereso-wanym nieproporcjonalnie duży w porównaniu z małym ryzykiem.Jeżelizaś przewidywane zmiany kursu waluty, o którą chodzi, są bardzo duże(tj.gdy rynek liczy się ze znaczną dewaluacją lub rewaluacją), różnicakursu spot i forward dochodzi do takich rozmiarów, że posiadaczekapitałów płynnych przestają być zainteresowani możliwościami arbitrażuprocentowego i pozostaje im do wykorzystania tylko inna możliwość,mianowicie przeprowadzenie prostego walutowego (tzn.wymianywaluty na inną walutę) bez żadnego zabezpieczenia kursowego.Działanietakie jest spekulacją, ponieważ łączy się ze świadomym przyjęciemryzyka.Jeżeli np.spekulanci przerzucają się masowo na waluty, którewedług wszelkiego prawdopodobieństwa będą to kurs spottych walut gwałtownie rośnie.Gdy przewidywania spekulantów sprawdząsię, osiągną oni wielkie zyski.Natomiast jeżeli rewaluacją danej walutynie będzie przeprowadzona, zacznie się proces wycofywania zasobówz danej waluty, jej kurs spot spadnie i spekulanci poniosą wielkie straty.Abstrahujemy tutaj od moralnej oceny takiego postępowania.Skutki spekulacji walutowej dla gospodarki narodowej mogą byćzarówno pozytywne, i negatywne zależy to od okoliczności.Jeżelimiędzy różnymi rynkami występują różnice w wysokości stóp procen-towych, arbitraż procentowy może doprowadzić do ich zmniejszenia, co jestgospodarczo użyteczne.Mogą być jednak sytuacje wyjątkowe, gdy np.rząd Swap oznacza jednoczesne zawarcie na rynku dewizowym dwóch powiązanychze sobą, tj.opiewających na tę samą ilość transakcji: kupna z dostawą bieżącąi sprzedaży z dostawą terminową albo sprzedaży z dostawą bieżącą i kupna z dostawąterminową
[ Pobierz całość w formacie PDF ]